1月30日，卡奧斯物聯(lián)科技股份有限公司（以下簡稱“卡奧斯”）正式向港交所遞交上市申請，啟動赴港IPO進程。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“領(lǐng)頭羊”叩響港交所大門

這一次卡奧斯是來真格了。

卡奧斯上市的傳聞不斷，2020年7月，海爾智家宣布擬以40.6億元轉(zhuǎn)讓其持有的卡奧斯54.50%股權(quán)。當(dāng)時就有媒體分析稱，此舉或為卡奧斯單獨上市做準(zhǔn)備。2024年9月，卡奧斯在青島證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并上市，由中金公司擔(dān)任輔導(dǎo)券商。2025年10月，卡奧斯在香港IPO一事與中金公司和匯豐銀行展開合作，擬募資約5億美元。

據(jù)了解，卡奧斯此次赴港上市的募集資金將主要用于持續(xù)加強核心平臺與產(chǎn)品能力建設(shè)，包括升級碳能源管理平臺、推進工業(yè)大模型及智能體應(yīng)用研發(fā)，提升平臺底層能力；加大市場拓展和商業(yè)化投入，增強解決方案在重點行業(yè)和區(qū)域的滲透能力；挖掘潛在投資并購機會以及補充運營資金。

近幾年，卡奧斯?fàn)I收穩(wěn)定增長。2023年和2024年，公司營業(yè)收入分別為49.94億元和50.70億元。利潤方面，也實現(xiàn)了從虧損到盈利的轉(zhuǎn)變，2023年凈虧損8272萬元，到2024年實現(xiàn)凈利潤6514萬元。而且，2025年1-9月份，卡奧斯收入達44.2億元，其中，數(shù)據(jù)智能解決方案的收入達到12.8億元，同比增長59.6%。弗若斯特沙利文的報告顯示，以2024年收入計，卡奧斯在中國基于平臺的工業(yè)數(shù)據(jù)智能解決方案市場中排名第一。這一市場地位為其IPO奠定了行業(yè)基礎(chǔ)。

卡奧斯煉成了“工業(yè)安卓”

2026年1月，工信部公示了“2025年跨行業(yè)跨領(lǐng)域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺動態(tài)評價結(jié)果”，卡奧斯COSMOPlat工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺位居榜首，本次全國共49家平臺參評，卡奧斯是少數(shù)獲得最高“A級”評價的平臺之一。值得一提的是，這也是卡奧斯連續(xù)七年登上工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)雙跨平臺的榜單。

卡奧斯此次再登榜首地位，其核心主要有以下幾點。

首先，平臺脫胎于海爾集團四十余年的制造實踐，這種“生于制造，更懂制造”的基因使其能精準(zhǔn)切入工業(yè)核心痛點，避免技術(shù)與業(yè)務(wù)“兩張皮”。

其次，平臺將“燈塔工廠”等頂級實踐經(jīng)驗進行了系統(tǒng)性的“解構(gòu)—重構(gòu)—復(fù)制”，形成可配置、可組合的標(biāo)準(zhǔn)化解決方案。這使得廣大中小企業(yè)能夠以輕量、敏捷的方式引入成熟的工業(yè)優(yōu)化模塊，快速收獲轉(zhuǎn)型價值。目前，卡奧斯已參與打造了16座全球“燈塔工廠”，并成功將賦能范圍拓展至家電、汽車、化工、電子等超過15個行業(yè)生態(tài)。

再者，其“與大企業(yè)共建、與中小企業(yè)共享”的生態(tài)模式，打破了傳統(tǒng)壁壘，與行業(yè)龍頭企業(yè)共建垂直行業(yè)平臺，同時向中小企業(yè)輸出解決方案。

最后，其自主研發(fā)的“天智工業(yè)大模型”是國內(nèi)首個基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的垂直領(lǐng)域大模型，已在石化、能碳、家電等多個場景中落地。

上市路上的機遇與挑戰(zhàn)

卡奧斯赴港上市能否成功，能否成為“AI+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)第一股”，也是行業(yè)內(nèi)極為關(guān)注的大事。

分析來看，卡奧斯此次沖刺上市，恰逢三重關(guān)鍵利好疊加，構(gòu)成了難得的戰(zhàn)略窗口期。

一是，近期，國家密集出臺了《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和人工智能融合賦能行動方案》《推動工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺高質(zhì)量發(fā)展行動方案（2026—2028年）》等多項政策，標(biāo)志著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進入與人工智能深度融合的新階段。資本市場對這一國家戰(zhàn)略重點扶持的賽道，天然具備更高的預(yù)期。

二是，根據(jù)行業(yè)預(yù)測，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺市場規(guī)模將持續(xù)高速擴張?？▕W斯憑借“雙跨”平臺榜首的行業(yè)地位和已驗證的跨行業(yè)賦能能力，正處于收割市場紅利的最佳位置。

盡管前景廣闊，但理性的資本市場必將聚焦于卡奧斯商業(yè)模式中最為核心的幾個問題。能否給出令人信服的答案，直接關(guān)系到其估值水平和發(fā)行成敗。

盡管來自獨立第三方客戶的收入占比已顯著提升，但超過50%的收入仍關(guān)聯(lián)于海爾生態(tài)。那卡奧斯的平臺能力，究竟在多大程度上具備普適性？工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)項目往往前期投入大、定制化程度高。市場擔(dān)心其營收增長會伴隨高昂的銷售與服務(wù)成本，陷入“增收不增利”的險境?？▕W斯如何清晰展示其盈利能力持續(xù)改善的路徑。雖然“天智工業(yè)大模型”是吸引眼球的亮點，但投資AI研發(fā)的巨額投入如何轉(zhuǎn)化為可量化的商業(yè)回報？對于大模型客戶付費意愿如何？等等都是關(guān)乎上市成功及成功以后需要關(guān)注的點。

卡奧斯的上市，其意義遠超一次融資行為。這不僅是品牌戰(zhàn)略在資本市場的大考。對于中國的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)來說，更是一場關(guān)于中國制造業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的答辯。