廣州日報訊 (全媒體記者 林曉麗)“反內(nèi)卷”的風吹到了金融業(yè)，而且持續(xù)升溫。近日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀行間債券市場簿記建檔發(fā)行及承銷有關(guān)工作的通知》(以下簡稱《通知》)，明確要求主承銷商“不得以低于成本的承銷費報價參與債券項目競標”。

　　《通知》直指當前市場存在的發(fā)行定價扭曲、非市場化發(fā)行及人為干預簿記過程等問題，要求主承銷商應建立健全承銷報價內(nèi)部管理制度，綜合評估項目成本、合理確定報價，不得以低于成本的承銷費報價參與債券項目競標；發(fā)行人應當按照市場化原則，合理設(shè)置比選評分指標，不得干擾主承銷商獨立、客觀的報價決策。

　　700元“地板價”引發(fā)自律調(diào)查

　　這一政策出臺的背景，是行業(yè)內(nèi)愈演愈烈的低價競爭。7月11日，交易商協(xié)會對廣發(fā)銀行二級資本債券項目中的6家主承銷商啟動自律調(diào)查，其導火索是堪稱“地板價”的承銷服務(wù)費。根據(jù)廣發(fā)銀行7月10日公示的中標結(jié)果顯示，6家機構(gòu)以合計63448元的承銷服務(wù)費中標，其中，中國銀河證券和興業(yè)銀行報價僅700元，廣發(fā)證券報價1050元，國泰海通證券報價4998元，中信建投證券和中信證券分別為3.5萬元和2.1萬元。將總承銷服務(wù)費折算至每家機構(gòu)，平均每家機構(gòu)的服務(wù)費僅1萬元左右。

　　7月21日，交易商協(xié)會發(fā)布公告稱，在自律調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，發(fā)行人廣發(fā)銀行涉嫌存在引導價格等情形，協(xié)會正進一步查實。

　　據(jù)了解，低價承銷費、低價包銷等問題，在銀行間債券市場屢禁不止，尤其是債券承銷費。投行時常為了爭奪債券項目，不僅承銷費報價低于成本價，還可能利用包銷變相作為主動投資來攬客。

　　多家金融機構(gòu)將“反內(nèi)卷”納入工作重點

　　債券承銷領(lǐng)域的強監(jiān)管，只是金融業(yè)“反內(nèi)卷”浪潮的一個縮影。近期，從金融機構(gòu)到行業(yè)協(xié)會再到地方監(jiān)管部門，紛紛加入“反內(nèi)卷”陣營。

　　7月底，工商銀行在年中經(jīng)營管理工作會議上明確提出“帶頭整治‘內(nèi)卷式’競爭”，成為首個將“反內(nèi)卷”寫入下半年工作重點的國有銀行。廣發(fā)銀行在年中會議中也表示，按照金融監(jiān)管部門要求，抵制“內(nèi)卷式”競爭，堅持長期主義經(jīng)營理念，守牢風險底線。平安銀行廣州分行不僅召開反“內(nèi)卷式”競爭宣導會議，還組織2000余名員工簽署反“內(nèi)卷式”競爭承諾書。

　　地方層面的行動同樣密集。7月24日，在廣東銀行業(yè)保險業(yè)2025年上半年新聞通氣會上，廣東省金融監(jiān)管局黨委委員、二級巡視員黃海暉表示，今年以來，該局旗幟鮮明反對“內(nèi)卷式”競爭，具體舉措包括印發(fā)銀行業(yè)保險業(yè)“內(nèi)卷式”競爭負面清單，指導行業(yè)協(xié)會研究制定反不正當競爭自律公約等。安徽、寧夏、浙江等地金融監(jiān)管部門與行業(yè)協(xié)會相繼發(fā)聲，要求整治“內(nèi)卷式”競爭，促進金融業(yè)健康發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)分析

　　價格戰(zhàn)與考核壓力成重災區(qū)

　　“反內(nèi)卷”需破解核心問題

　　記者觀察到，金融業(yè)的“內(nèi)卷”困局，集中體現(xiàn)在價格競爭、指標考核等領(lǐng)域，形成相互交織的復雜局面。

　　“反內(nèi)卷”怎么反？受訪專家紛紛指出，需要監(jiān)管、銀行、自律組織三方面協(xié)同發(fā)力，從根源上解決問題。上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛表示，銀行需要進行深層次的戰(zhàn)略調(diào)整，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)升級建立差異化優(yōu)勢，同時要改革分支機構(gòu)考核體系。自律組織要完善行業(yè)自律公約，明確價格行為底線，建立有效的違約懲戒機制。同時，自律組織也要推動建立行業(yè)定價信息交流平臺，避免信息不對稱導致的過度競爭；要推動產(chǎn)品和服務(wù)標準化，建立統(tǒng)一的風險評估和定價標準。