而今天，只要一個(gè)人熟練使用智能手機(jī)，不管在哪、是否熟悉英文，動(dòng)動(dòng)手指就可以實(shí)時(shí)進(jìn)行美股、港股、新加坡股、期權(quán)期貨、基金等各類交易。以老虎證券為代表的這一批新一代券商的出現(xiàn)，大幅降低了華人全球投資的門檻。

　　快捷的交易方式趕上了年輕用戶投資觀的改變。

　　上一代股民投資的公司往往是自己并不直接接觸的工業(yè)巨頭。這是工業(yè)時(shí)代產(chǎn)生的投資慣性。但近幾年，在中國(guó)以及全球市場(chǎng)，消費(fèi)電子和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都已經(jīng)取代石油巨頭和銀行，成長(zhǎng)為今天最值錢的一批公司。

　　年輕一代用這些企業(yè)的產(chǎn)品、買它們的股票：用蘋果手機(jī)買蘋果股票，開蔚來(lái)汽車買蔚來(lái)股票。他們?cè)谌粘７e累起對(duì)一個(gè)品牌，一間公司的印象，他們往往決策更快，更相信自己的直覺而非權(quán)威的教導(dǎo)。整個(gè)資本市場(chǎng)都在變得更年輕、更娛樂化，需要同樣年輕、便捷的券商。

　　2019 年，老虎證券登陸納斯達(dá)克，目前市值為 20 多億美元。截至 2021 第二季度，有約 165 萬(wàn)客戶在老虎證券開戶，為去年同期近兩倍。

　　截至 2021 年 6 月底，共有約 53 萬(wàn)客戶在老虎證券入金，其中二季度入金人數(shù)增加了 15.3 萬(wàn)，是去年同期的四倍，創(chuàng)歷史單季最高增量。二季度入金的客戶里，超六成來(lái)自海外。

　　今年 5 月，巫天華接受《晚點(diǎn) LatePost》采訪時(shí)說(shuō)，“不僅是華人，全球用戶都需要更好的交易平臺(tái)，而科技券商必然將取代傳統(tǒng)券商?！?/p>

　　他說(shuō)，老虎的對(duì)標(biāo)是盈透證券加嘉信理財(cái)。前者是全球最知名的在線經(jīng)紀(jì)公司，后者是美國(guó)老牌財(cái)富管理公司，分別成立于 1977 和 1971 年。目前盈透證券市值約 270 億美元，嘉信理財(cái)近 1400 億美元。盈透證券也是老虎的投資方。

　　要實(shí)現(xiàn)這一愿景還很遙遠(yuǎn)。前方的是美國(guó)第一大在線證券交易平臺(tái) Robinhood，它的有資產(chǎn)客戶數(shù)是 1800 萬(wàn)，是老虎的 33 倍還多。巫天華稱，他們追趕的關(guān)鍵是——加快全球化，從讓華人買美股，到讓全球用戶可以一站式購(gòu)買多國(guó)交易所的各種交易產(chǎn)品。

　　周期性的 timing

　　巫天華最初沒想要?jiǎng)?chuàng)業(yè)。2014 年前，中國(guó)華人炒美股普遍用的是老牌美國(guó)券商，但這些券商的產(chǎn)品漢化程度差，也不符合華人的使用習(xí)慣。

　　巫天華自己是程序員，對(duì) bug 特別敏感，“老給銷售和客服提意見”，但香港銷售很難驅(qū)動(dòng)美國(guó)本地產(chǎn)研，這導(dǎo)致上一代券商對(duì)華人客戶的前端產(chǎn)品體驗(yàn)迭代很慢。

　　吐槽多了，巫天華最后決定自己干。2015 年，老虎證券產(chǎn)品上線，從里到外都帶有強(qiáng)烈的互聯(lián)網(wǎng)特色：除了操作符合 “中國(guó)味” 外，界面、流程能簡(jiǎn)化的都簡(jiǎn)化;設(shè)計(jì)也更清爽，更適配年輕人的口味。內(nèi)部，用戶需求被排到第一優(yōu)先級(jí)。公司有個(gè)專門的產(chǎn)品內(nèi)測(cè)群，客戶問題會(huì)被集中 “扔進(jìn)去”，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品經(jīng)理一般會(huì)較快認(rèn)領(lǐng)。

　　如今看來(lái)，那是一個(gè)不錯(cuò)的創(chuàng)業(yè)時(shí)間點(diǎn)——2015 年后，阿里、京東等公司陸續(xù)在美上市，催化了更多華人對(duì)中概股的交易需求，尤其是一些互聯(lián)網(wǎng)大廠員工。

　　他們對(duì)用戶體驗(yàn)很挑剔。國(guó)內(nèi)從外賣到支付、滲透日常各方面快速發(fā)展的移動(dòng)體驗(yàn)讓 “大家覺得交易也應(yīng)該如此”， TT 說(shuō)。他和巫天華的經(jīng)歷相仿，因?yàn)楣酒跈?quán)接觸了美股，但總覺得傳統(tǒng)券商的代碼太老，用起來(lái)感覺自己 “活在上一世紀(jì)”。

　　產(chǎn)品體驗(yàn)升級(jí)讓老虎證券在互聯(lián)網(wǎng)券商這條賽道上獲得了一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但競(jìng)爭(zhēng)從未停過。事實(shí)上，過去 10 年，全球范圍有上千家與老虎證券類似的創(chuàng)業(yè)公司，絕大多數(shù)公司都倒閉了。

　　要活下去，還要有能不斷吸引新流量并且維持粘性的能力。

　　巫天華將目光瞄準(zhǔn)了 IPO 打新。2017 年底，長(zhǎng)期被華爾街壟斷的美股 IPO 打新機(jī)會(huì)被老虎證券第一次以低至 “幾百美金” 的認(rèn)購(gòu)門檻開放給散戶。這讓散戶擁有了和華爾街機(jī)構(gòu)一樣的權(quán)利：能用發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)優(yōu)質(zhì)的中概海外上市公司，而非開盤價(jià)。6 個(gè)月后，“一鍵打新” 功能被延伸至港股。至此，美港股打新用一部手機(jī)、一個(gè) app 即可完成全部操作。

　　市場(chǎng)反應(yīng)超出預(yù)期。在此后的 2018 年，新經(jīng)濟(jì)公司迎來(lái)又一個(gè)上市大年，很多用戶沖著小米、嗶哩嗶哩、拼多多可以打新這點(diǎn)涌入平臺(tái)。美團(tuán)在港交所上市時(shí)，老虎平臺(tái)上的認(rèn)購(gòu)訂單量已經(jīng)占到公開配售的 15%。老虎證券也就此一只腳踏入投行業(yè)務(wù)做 IPO 承銷，成為如今巫天華口中 “大圓套小圓” 業(yè)務(wù)矩陣中的一環(huán)。

　　到 2019 年底，老虎證券三年的營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 120%。這是個(gè)相對(duì)高的數(shù)字，有人認(rèn)為離天花板還很遠(yuǎn)，也有人質(zhì)疑，畢竟爆發(fā)性增長(zhǎng)一般出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)初期。

　　爭(zhēng)議在后來(lái)的一年里落定。2020 年，疫情爆發(fā)。源源不斷流入股市的資金直接將市場(chǎng)帶入一場(chǎng)史無(wú)前例的全民狂歡。

　　不斷刷出歷史新高的美股指數(shù)傳導(dǎo)到世界市場(chǎng)，摩拳擦掌的除了老股民，還有全球范圍內(nèi)的年輕人，有的因?yàn)?“閑著沒事做”，有的像追熱點(diǎn)一樣把炒股當(dāng)成 “趕潮流”?！皩?duì)很多人來(lái)說(shuō)，買自己喜歡的公司的股票，和買一件奢侈品并沒有太多區(qū)別。” 巫天華說(shuō)。

　　“感覺怎么都能賺上一筆?！? 留學(xué)回來(lái)的張?chǎng)蝿?dòng)心源于朋友圈的一張分享收益圖。圖上，一只憨厚可掬的卡通老虎帶著墨鏡和大金鏈子，咧著嘴一臉得意，下面的配文是：“帥氣的我，如此多金”，50% 多的收益極其顯眼。

　　第二天，他就開了戶，在老虎的 ID 叫 “我要打新吃肉”，成為打新專業(yè)戶。而他那個(gè)曬單的朋友之后一路加倉(cāng)新能源汽車，張?chǎng)握f(shuō) “賺的比他多，翻倍是肯定的”。

　　2020 年 10 月，老虎證券開戶客戶數(shù)達(dá)到 100 萬(wàn)，當(dāng)年入金客戶增量超過過去 5 年之和。今年上半年，老虎新增入金客戶 27 萬(wàn)，大于截止 2020 年末入金客戶累計(jì)總數(shù)。

　　“有的行業(yè)，timing(時(shí)機(jī))只有一次，錯(cuò)過就永遠(yuǎn)沒機(jī)會(huì)?！?巫天華說(shuō)，像券商賽道有若干個(gè) timing，因?yàn)楣墒杏兄芷?，趕上一波浪潮，都可以讓你成功一次。

　　探路新加坡

　　股市高波動(dòng)一直延續(xù)至今，二八法則下，頭部券商成為最大受益者。橫向比較，身處的市場(chǎng)越大、越多意味著受益空間越大。

　　在疫情最厲害的 2020 年一季度，老虎證券決定進(jìn)入新加坡市場(chǎng)。新加坡是區(qū)域性金融中心，雖然人口少，但是人均收入和對(duì)金融產(chǎn)品的接受程度高。同時(shí)，當(dāng)?shù)鼗ヂ?lián)網(wǎng)券商還未成長(zhǎng)起來(lái)。

　　Lim 是老虎證券新加坡最早的一批用戶，他形容，在老虎之前，當(dāng)?shù)厝碎_戶要跑到現(xiàn)場(chǎng)，然后填上一大堆的表格，再等上一個(gè)禮拜，才能收到開戶成功的通知。疫情期間，新加坡實(shí)行居家辦公，等到傳統(tǒng)券商開戶完，通常最劇烈的行情也過了。

　　早在創(chuàng)業(yè)初期就是老虎證券 “標(biāo)配” 的全線上開戶成為當(dāng)?shù)孬@客的最大賣點(diǎn)。為了進(jìn)一步縮減這個(gè)流程，公司還接通了當(dāng)?shù)卣碾娮由矸輸?shù)據(jù)庫(kù)(SingPass ID)，類似于國(guó)內(nèi)的第三方登錄，省略了一些信息填寫的步驟。

　　與此同時(shí)，新加坡股、REITs、DLCs、基金——除了美港股外，當(dāng)?shù)赜脩魰?huì)交易的產(chǎn)品也一樣樣上線，而且足夠便宜。本地券商傭金比例很高，有的甚至高達(dá)萬(wàn)分之二十，這是老虎證券傭金的三倍之多。

　　展業(yè)不到一年，截至 2020 年年底，老虎證券新加坡地區(qū)客戶連續(xù)三季度環(huán)比增長(zhǎng)超 100%，成為新加坡地區(qū)規(guī)模最大的互聯(lián)網(wǎng)券商。用戶畫像中，90 后占據(jù)半壁江山，他們喜歡老虎證券的科技感、更快的交易速度和全線上化的體驗(yàn)，也時(shí)?；钴S在老虎社區(qū)，用 “跌了關(guān)燈吃泡面”、“漲了穿著宇航服 to the moon” 的表情包分享最近的投資收益。

　　老虎證券用的是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的常見打法，一端提升用戶體驗(yàn)，一端增加供給。同時(shí)用低價(jià)、補(bǔ)貼來(lái)快速拉新起量。而作為反擊，當(dāng)?shù)赜械娜涕_始降傭金。模式上，也從經(jīng)紀(jì)人轉(zhuǎn)向線上、智能化轉(zhuǎn)變。

　　“還不會(huì)影響老虎證券的地位。” 當(dāng)?shù)匾晃蝗倘耸空J(rèn)為，傳統(tǒng)券商大多銀行系出身，沒有互聯(lián)網(wǎng)公司的科技基因，也沒有快速迭代的習(xí)慣和文化，這讓他們?cè)诿鎸?duì)新銳對(duì)手時(shí)的反應(yīng)速度差了一節(jié)。

　　老虎證券新加坡業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人黃天俊說(shuō)，老虎做的是把一些機(jī)構(gòu)還沒辦法服務(wù)到的地方做好，把有一些已經(jīng)被服務(wù)到的地方，做到更快更完美。

　　復(fù)制過去在其他市場(chǎng)沉淀的、更為成熟的產(chǎn)品模式高位打低位，出海公司中不乏有 “時(shí)光機(jī)理論” 的信仰者。但沒有任何市場(chǎng)的屬性是完全一致的。

　　用戶 “使用” 到 “喜愛” 是兩個(gè)階段，后者才是一個(gè)公司維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心。這在黃天俊看來(lái)，意味著融入當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)，需要更精細(xì)的本地化運(yùn)營(yíng)。

　　今年 6 月，老虎證券 7 周年時(shí)上線了集卡瓜分獎(jiǎng)金活動(dòng)，新加坡市場(chǎng)有 8 萬(wàn)多人參與。社區(qū)里、Facebook 上，交換互贈(zèng)卡片的帖子層出不窮。

　　“規(guī)則是不是有優(yōu)化空間?”“哪些環(huán)節(jié)是用戶喜歡的、哪些可以下次去掉?” 復(fù)盤會(huì)上，巫天華問了好多問題，參與人數(shù)有沒有可能做到 10 萬(wàn)?用戶的活動(dòng)體驗(yàn)如何能更好?數(shù)字不是目的，對(duì)其的不斷思考才是。

　　Lim 還有他的朋友都接到過老虎證券新加坡團(tuán)隊(duì)的用戶調(diào)研電話?！皶?huì)問對(duì)什么服務(wù)滿意、想要哪些功能、界面展示時(shí)想要的形式是怎樣的?！?，他說(shuō)，本地券商更高冷一些，所以 “接到電話時(shí)還是挺意外的?！?/p>

　　2021 年第一季度財(cái)報(bào)顯示，老虎證券新增入金客戶中，海外客戶占到 50% 以上。東南亞用戶成為第一大入金用戶來(lái)源，比中國(guó)內(nèi)地的規(guī)模還要更大。

　　3 個(gè)月后，老虎證券在新加坡獲得清算牌照的原則性批準(zhǔn)，深入本地化發(fā)展。而它的對(duì)手富途證券，今年 3 月在新加坡正式展業(yè)。

　　目前老虎證券在新加坡的入金客戶數(shù)已破 20 萬(wàn)大關(guān)，繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額保持領(lǐng)先。

　　押注基礎(chǔ)建設(shè)

　　在巫天華的設(shè)想中，老虎證券未來(lái)營(yíng)收這塊蛋糕應(yīng)該是由好幾個(gè)市場(chǎng)共同組成的。全球化的野心被不加掩飾在業(yè)績(jī)會(huì)等場(chǎng)合中多次提及，但它面對(duì)的對(duì)手體積龐大。

　　競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)越來(lái)越激烈，巫天華說(shuō)，老虎的最大壁壘還是在技術(shù)。這里指的不僅是應(yīng)用層面的革新，做一個(gè)交易 app 難度不大，難的是訂單背后看不見摸不著的東西。

　　點(diǎn)擊下單對(duì)于用戶而言是從選股、分析到交易的最后一步，但對(duì)于券商而言，這只是開始。在下單到交易成功之間，要經(jīng)過風(fēng)控、資金監(jiān)測(cè)、撮合、結(jié)算等眾多步驟。

　　這些被視為券商基礎(chǔ)設(shè)施的中后臺(tái)模塊，同時(shí)決定著券商對(duì)功能、交易的自控能力。今年年初散戶大舉買入游戲驛站導(dǎo)致一些券商直接下線交易的原因就在于上游結(jié)算合作商關(guān)閉了通道。

　　本質(zhì)上，中后臺(tái)是否自研是一道盈虧平衡的數(shù)學(xué)題，剛起步的券商不會(huì)做，因?yàn)樨?cái)務(wù)、人力的投入成本巨大。即便巨頭如 Robinhood，在創(chuàng)立前五年也只聚焦在前端，將中后臺(tái)留給金融結(jié)算公司 Apex Clearing。

　　老虎證券也一樣，剛開始選擇和盈透證券合作，這是環(huán)球賬戶的由來(lái)。但隨著規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，關(guān)鍵技術(shù)是否能自主掌握成為必須討論的議題。

　　巫天華很堅(jiān)決，他說(shuō)做科技券商，做全球化，技術(shù)閉環(huán)是重要的前提。

　　產(chǎn)品上線的第四年，老虎證券自研的 “綜合賬戶” 成為公司旗艦賬戶，開始承載所有增量用戶。自研帶來(lái)靈活性，港股暗盤、現(xiàn)金打新、閑錢管理，這些環(huán)球賬戶沒有的功能也逐個(gè)上線。

　　到 2020 年，綜合賬戶逐步過渡至老虎自清算，預(yù)計(jì)到今年年底，會(huì)有 70% 以上用戶的美股交易實(shí)現(xiàn)自清算。而不管是微牛還是富途，大部分依然依賴第三方清算。

　　回想起自研經(jīng)歷，老虎證券國(guó)際化負(fù)責(zé)人 Felix 說(shuō) “剛開始確實(shí)很挫?！? 要攻克的難題有很多。比如，很多互聯(lián)網(wǎng)券商無(wú)法支持不同幣種在同一賬戶交易，入金貨幣為港幣的用戶，要交易美股，需要將港幣兌換成美元，再轉(zhuǎn)移到美元賬戶上才可交易。

　　避免交易體驗(yàn)分割涉及到打通底層，“不同資產(chǎn)分開放不同賬戶交易，風(fēng)控是分開算的。放在一起，因?yàn)榻灰讜r(shí)段是不間斷甚至重疊的，風(fēng)控得 24 小時(shí)實(shí)時(shí)計(jì)算多資產(chǎn)多市場(chǎng)，技術(shù)更復(fù)雜?！?/p>

　　Felix 解釋時(shí)把白板畫得滿滿當(dāng)當(dāng)，對(duì)技術(shù)如數(shù)家珍，他有種見證自家孩子長(zhǎng)大的欣慰感。更大的成就感來(lái)自用戶的反饋。

　　像 TT 這種資深股民在炒美港股外，還會(huì)玩期權(quán)期貨。REITs、澳股這種更小眾的品種他也曾買過。他有著極其敏銳的市場(chǎng)嗅覺，也樂意嘗新。今年行情開始震蕩后，他把一部分倉(cāng)位挪到了基金里。所有一切都在老虎證券一個(gè)賬戶內(nèi)完成。一站式后，“要看整體投資情況，不用一個(gè)個(gè) app 拿出來(lái)算”，他說(shuō)。

　　張?chǎng)芜@位打新專業(yè)戶的感受則是，“錢不用在不同賬戶調(diào)撥來(lái)調(diào)撥去”。為了提高新股中簽機(jī)率，他往往在好幾個(gè)券商一起打新，但覺得老虎操作更順。尤其是 “美股 IPO，綜合賬戶中簽公布后持倉(cāng)到賬越來(lái)越快，基本都會(huì)比環(huán)球賬戶早?！?/p>

　　這個(gè)速度精確來(lái)說(shuō)，據(jù)透露，是每秒 300 筆。這也是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多能同時(shí)支持多地區(qū)、多牌照下，允許零售、機(jī)構(gòu)、高凈值客戶共同打新的系統(tǒng)。

　　今年 7 月，老虎證券在新加坡上線手機(jī)在線 ETF 打新服務(wù)，成為當(dāng)?shù)氐谝患?。上線一周，當(dāng)?shù)卣J(rèn)購(gòu)用戶中，首次交易客戶占到一半左右。自研之于全球化意義開始顯現(xiàn)出來(lái)。

　　巫天華的預(yù)期是，未來(lái)所有的資產(chǎn)類別、所有的市場(chǎng)，都實(shí)現(xiàn)自清算，最終變成一套全球清結(jié)算的底層網(wǎng)絡(luò)。而投入成本則會(huì)隨著用戶數(shù)持續(xù)提升、進(jìn)入更多市場(chǎng)而不斷降低，因?yàn)? “核心系統(tǒng)可以復(fù)用，只需要做用戶側(cè)的東西就行了”。

　　同時(shí)踩油門

　　6 年前，小米投資了老虎證券，當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)和老虎證券對(duì)接的是小米金融的總經(jīng)理王安全。2016 年，王安全離開小米，創(chuàng)立微牛證券，避開了老虎證券和富途搶先占領(lǐng)的中國(guó)華人市場(chǎng)，將戰(zhàn)場(chǎng)選在了美國(guó)。

　　如今，戰(zhàn)旗轉(zhuǎn)回了老虎證券手中。

　　巫天華認(rèn)為老虎全球化是很天然的事，因?yàn)橥耆€上的商業(yè)模式讓其 “服務(wù) 1 萬(wàn)人和 1000 萬(wàn)人的成本變化不大”。而要全球化，美國(guó)必將是一個(gè)重要戰(zhàn)場(chǎng)。

　　事實(shí)上，2020 年初，當(dāng)時(shí)老虎同時(shí)進(jìn)入了美國(guó)和新加坡市場(chǎng)。“但你身體上可能更誠(chéng)實(shí)”，巫天華說(shuō)，在美國(guó)市場(chǎng)面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比新加坡的對(duì)手強(qiáng)大數(shù)倍，所以公司選擇把更多資源投入到獲勝概率更大的新加坡。

　　結(jié)果就是，新加坡表現(xiàn)很好，但可能錯(cuò)失了美國(guó)市場(chǎng)今年的 timing——2021 年一季度散戶大戰(zhàn)華爾街事件讓 Robinhood 取得超過 2 億的網(wǎng)站訪問量，遠(yuǎn)超嘉信理財(cái)?shù)壤吓迫獭?/p>

　　“當(dāng)時(shí)踩油門的水平還是差了一點(diǎn)”，巫天華認(rèn)為，如果新加坡和美國(guó)同時(shí)踩油門也沒問題，因?yàn)橘~上有足夠現(xiàn)金，還可以融資。

　　香港市場(chǎng)也是如此。巫天華說(shuō)，未能更早進(jìn)入香港市場(chǎng)是老虎證券創(chuàng)業(yè)史里最大的錯(cuò)誤，是 “100 億美元的教訓(xùn)”。

　　幾年前團(tuán)隊(duì)沒有預(yù)期到，港股打新如此火爆。同樣沒有預(yù)料到，在港交所變革后，會(huì)有這么多中概股公司在香港二次上市。

　　“這些是沉沒成本，我們還是要往前看?！? 巫天華并不回避問題，他說(shuō)在全球化上、自清算上，老虎的進(jìn)度比很多互聯(lián)網(wǎng)券商都快，但公司要認(rèn)識(shí)到現(xiàn)在最大的不足是他們還沒有進(jìn)入香港本地展業(yè)。因此，老虎一方面要盡快進(jìn)入香港，服務(wù)香港本地人;同時(shí)，保持優(yōu)勢(shì)，做好全球化。

　　上一代如盈透證券，耕耘數(shù)十年只有 100 萬(wàn)左右最核心的入金人數(shù)。老虎去年年底才 26 萬(wàn)的入金人數(shù)，到今年第二季度末，漲到 53 萬(wàn)左右。他認(rèn)為，一直到幾百萬(wàn)入金人數(shù)前，公司都是沒有天花板的。

　　大方向誰(shuí)都能看到，但作為 CEO，是投入 30 人還是 100 人?亦或 300 個(gè)人?是投入 1000 萬(wàn)美元還是 1 億美元?

　　一個(gè)明顯信號(hào)是，老虎招人的速度在加快。很多人出過專著、或是某個(gè)全球社區(qū)的 committer(審核員)，別的部門員工只知道他們資深，直到聊天才發(fā)現(xiàn)原來(lái)他們?cè)谛袠I(yè)里有一定影響力。

　　巫天華說(shuō)，過去在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)慘烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，公司基本功練的還不錯(cuò)?！耙虼水?dāng)我們打到任何國(guó)家，都會(huì)相對(duì)容易。” 但隨著戰(zhàn)線的拉長(zhǎng)，從單市場(chǎng)變成多市場(chǎng)，面對(duì)越來(lái)越多的對(duì)手，“拼到后來(lái)很大程度上拼的是組織能力”。

　　員工過千人后，巫天華時(shí)常強(qiáng)調(diào)，戰(zhàn)略的貫徹程度取決于大家對(duì)于方向上有多對(duì)齊，看得有多遠(yuǎn)以及是否能在資源有限的情況下達(dá)到效率最大化。商業(yè)世界中，公司將永遠(yuǎn)處于競(jìng)爭(zhēng)中。決定持久力的，固然有 timing 的因素，但長(zhǎng)遠(yuǎn)視角下，善于打仗、懂得配合、高瞻遠(yuǎn)矚這些特性更為重要。

　　去年，老虎證券內(nèi)部落地?cái)?shù)據(jù)、技術(shù)和增長(zhǎng)三大中臺(tái)機(jī)制，目的是方便各地區(qū)經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)一沉淀、復(fù)盤和復(fù)制。每個(gè)業(yè)務(wù)部也開始組織系統(tǒng)性的培訓(xùn)，不僅限于業(yè)務(wù)層面，如何建立協(xié)同協(xié)作機(jī)制、對(duì)賽道趨勢(shì)變化的思考也被列在其中，課的名字叫《雛鷹起飛》。

　　“阿里強(qiáng)調(diào)看整個(gè)行業(yè) 10 年后的樣子，我們也越來(lái)越認(rèn)可這一點(diǎn)?！?/p>

　　這個(gè)行業(yè)的未來(lái)是怎樣的?

　　巫天華的判斷是，在科技這個(gè)變量下，只有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的美國(guó)老牌券商將可能是第一批受沖擊的，因?yàn)?“老代碼再修修補(bǔ)補(bǔ)也沒推倒來(lái)的徹底”。吸引不到年輕用戶和 new money，它們難以在投資者代際變遷之時(shí)繼續(xù)保持第一位置。

　　新興券商崛起后大概率會(huì)涉足財(cái)富管理業(yè)務(wù)，近期有消息傳 Robinhood 計(jì)劃推出退休金計(jì)劃帳戶就是一個(gè)例子。這種趨勢(shì)下，第二波受到?jīng)_擊的將是如嘉信理財(cái)這類的券商。第三波的對(duì)象可能是高盛大摩這類投行，在巫天華看來(lái)，隨著零售客戶規(guī)模增大，加速相應(yīng)經(jīng)紀(jì)券商話語(yǔ)權(quán)的提升。

　　“我們先做好經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，去服務(wù)全球客戶，同時(shí)我們?cè)谪?cái)富管理、投行上也有布局?！?有海外機(jī)構(gòu)把老虎證券稱做 “華人版 Robinhood“，因?yàn)槟撤N程度上兩者做的事相似：都是圍繞降低門檻、提高效率。

　　“老虎要挑戰(zhàn)做 Robinhood 嗎?” 巫天華搖頭。

　　類似問題，在巫天華創(chuàng)業(yè)初期，他的天使投資人，也是如今元?dú)馍值膭?chuàng)始人唐彬森也曾問過。那時(shí)，巫天華沒回答。第一次創(chuàng)業(yè)，他想的更多是——“別掛掉”。

　　現(xiàn)在他說(shuō)，“老虎會(huì)比 Robinhood 更重、更國(guó)際化。”